股災反思系列：概念股狂歡

   &n≤δbsp;   δφ概念股炒作(zuò)始終是(shì)中國(guó)股市(shε♣λì)的(de)一(yī)大(dà)特色，自(zì)1990年(β £σnián)以來(lái)，股市(shì)裡(lǐ)累計(j∏₽≤ì)出現(xiàn)的(de)概念估計(jì)超過200個(gè)，×π平均每年(nián)8-10個(gè)。所謂概念，就(jiù)是(sh≥£ì)市(shì)場(chǎng)中對(duì)™ε 某類股票(piào)“一(yī)晃而過的(de"<≥ε)燦爛表達”。概念股核心特征是(shì)兩個(gè)，一(✔&yī)是(shì)時(shí)間(jiān)短(duǎn)暫，比如₩>(rú)說(shuō)“3D打印”，此項技(jì↕♥)術(shù)由來(lái)已久，隻是(shì)在某個(gè)時(s♦&φεhí)點上(shàng)被資本市(shì)場(chǎng)炒作(zuò)，二₽®是(shì)文(wén)字表達要(yào)足夠有(yǒu ×©≠)吸引力，比如(rú)虛拟現(xiàn)實ε±™，想想都(dōu)讓人(rén)激動。從(cóng)事(shì)後來(l‍✘‌εái)看(kàn)，絕大(dà)部分(fēn)概念股是(shì)無法'‍™兌現(xiàn)業(yè)績的(de)，它們更多(duō)₹& 地(dì)是(shì)承載了(le)人(rén‍'β÷)類對(duì)未來(lái)美(měi)好(hǎ☆σβ™o)世界的(de)向往，和(hé)投資無關。

     ≠≥✘π;  從(cóng)≥λ 曆史經驗來(lái)看(kàn)，概念股炒作(↕>¶♥zuò)需要(yào)具備兩項條件(jiàn)的(de)支撐，一(yī)是÷‍(shì)市(shì)場(chǎng)流動性充足，"÷二是(shì)風(fēng)險偏好(hǎo)提升。201  5年(nián)股災前的(de)市(shì)場(chǎng)，恰σ→好(hǎo)完全符合這(zhè)兩項條件(jiàn)，于是(shì)概念股極✘® ≠其瘋狂。據統計(jì)，2015年(nián)5月(yuè)18日(rì)♥☆<至6月(yuè)12日(rì)，在A股所有(yǒu✘ε')159個(gè)概念股闆塊中，平均漲幅為(wèi)28¥∑♦✘.1%，而全部股平均漲幅僅為(wèi)23.4%，₹π÷∏相(xiàng)差比例達到(dào)20%。在個(gè)股中，除新股外★β(wài)，在此期間(jiān)漲幅超過1倍的(de)個♥♥§(gè)股有(yǒu)69隻，除去(qù)₽¥&$異常值标的(de)，這(zhè)些(xiē)股票(pλ®iào)平均市(shì)淨率為(wèi)12倍，市(shì)¶φ♠盈率為(wèi)160倍。這(zhè)充分(fēn)證明(míng)↑&，在市(shì)場(chǎng)瘋狂的(de)尾端，概念股β₹将迎來(lái)巅峰時(shí)刻。舉兩↕↓個(gè)案例：

    &π★π♠nbsp;  銀(yín)之傑(♠ ♥∏300085)是(shì)一(yī)家(jiā)為(wèi)銀(yín)行(←α♠xíng)提供輔助服務的(de)信息軟件(j≠♣&iàn)公司，該公司2010年(nián)至2♥≈♠¥015年(nián)6年(nián)內(nèi)累計(j'€↓ì)營業(yè)收入為(wèi)12.11億元，累計♠‌(jì)淨利潤為(wèi)1.93億元，此股2015年(nián ≈>)6月(yuè)3日(rì)創下(xià)曆史高(gāo)點，總市(s↓₽hì)值高(gāo)達696億元，是(shì)6年(nián®↕"™)內(nèi)累計(jì)營業(yè)收入'‍的(de)57倍，是(shì)6年(nián)內(nèi)累計(j☆‌♦&ì)淨利潤的(de)360倍。假如(rú)按照(zhào)§↓♠2015年(nián)計(jì)算(suàn)，其市(shì)淨↔₩€率為(wèi)77倍，市(shì)盈率為(wèi)892倍♥★ 。

    &♣§ nbsp;  中國(guó)中車(chē)(60♣​÷1766)是(shì)中國(guó)最大(dà) ₽↕£的(de)鐵(tiě)路(lù)裝備制(zhì)∞ ✘造商，在一(yī)路(lù)一(yī)帶概念的(de)沖刺下(xià)，201☆₽×5年(nián)4月(yuè)20日(rì)的(d↓↔ ¶e)最高(gāo)市(shì)值達到(dà→£¥o)10677億元，相(xiàng)當于1642億美(měi)元。其靜(ε••₹jìng)态市(shì)淨率為(wèi)11倍，市(shì↔₽♥)盈率為(wèi)76倍，對(duì)于一(yī)個(gè)龐然¶≠大(dà)物(wù)，如(rú)此高(gāo)的(de ‍©<)估值簡直不(bù)可(kě)想象。

      ←$←; 如(rú)今，銀(yín)之傑的(d↔↕e)股價從(cóng)100元以上(shàng)跌至30元以下(xià)&₹，跌幅超過70%，中國(guó)中車(chē)股價也(yě)從(có'α←&ng)39元跌至9元，跌幅超過75%。短(duǎn)暫的(d<$©≥e)燦爛過後，注定是(shì)一(yī)地(dì)雞毛。

     &nbs'$€‍p; 約翰·鄧普頓有(yǒu)句名言：“牛&€市(shì)在悲觀中誕生(shēng)，在懷疑中成長(chánλ €&g)，在樂(yuè)觀中成熟，在興奮中死亡。在最悲觀的(de)時(s$®hí)刻正是(shì)買進的(de)最佳時(shí)機(jī)，在最樂∑★≥↔(yuè)觀的(de)時(shí)刻正是(♦γ™shì)賣出的(de)最佳時(shí)機(jī)。”

      ∑ ; 在具體(tǐ)執行(xíng)中，難點在于，什(≠>↕shén)麽叫最悲觀？什(shén)麽叫最樂(yu×≠φσè)觀？投資的(de)難處在于，誰都(dōu)沒辦法逃頂逃到(dào)最δ‌高(gāo)，抄底抄到(dào)最低(dī)₽β♠ 。模糊的(de)正确遠(yuǎn)勝過精确的(↓ φ®de)錯(cuò)誤。這(zhè)就(jiù)是('©shì)說(shuō)，你(nǐ)完全沒必要(yào)在市(shì'₽₹)場(chǎng)最高(gāo)點逃頂，隻需要(yào)在市(sh₽≈ì)場(chǎng)狂熱(rè)的(de)₽α區(qū)間(jiān)內(nèi)逃頂即可(kě)，反之亦然。

    & ×nbsp;  附：以下(xià)是(shì)當前及過去(q£₹→&ù)曾經湧現(xiàn)過的(de)A股概念，這(zhèσφΩ)充分(fēn)證明(míng)，中國(guó ₽γ)人(rén)沒有(yǒu)失去(qù)想象§€力，中國(guó)人(rén)對(duì)美(měi)好(hǎo)生(shē≈♦ ng)活的(de)向往意願強烈，中國(guó)漢字的(de)魅力舉世無雙。δ©這(zhè)些(xiē)概念，你(nǐ)炒過嗎(ma)？

      &n✔σ bsp;參股金(jīn)融、上(shàng)海(hǎi‌&"&)本地(dì)重組、借殼上(shàng)市(shì)、智能(néng)電±∑€←(diàn)網、物(wù)聯網、迪士尼、環保概念、新能(néng)源、風(♣βfēng)力發電(diàn)、锂電(dià★≤n)池、垃圾發電(diàn)、綠(lǜ)色節能(néng)照(£¶zhào)明(míng)、CDM項目、太陽能(néng)發電(dià↓≠<★n)、核能(néng)核電(diàn)、長(chá↑<ng)吉圖闆塊、海(hǎi)南(nán)旅φ•'€遊島、新型煤化(huà)工(gōng)、外('±✘wài)資并購(gòu)(國(guó)際闆)、新材δ™料、央企、生(shēng)物(wù)育種、±♥‌↓三網融合、核高(gāo)基、移動支付、新疆區™‍ (qū)域振興、高(gāo)鐵(tiě)、新能(nénφ≤g)源汽車(chē)、建築節能(néng)、網絡遊♥Ω戲、深圳前海(hǎi)新區(qū)、稀土(tǔ)永磁、衛星導航、通(tōng✘✘>∏)用(yòng)航空(kōng)、裝飾園林(lín)、合§♠‍×同能(néng)源管理(lǐ)、雲計(jì)算(suàn)、高(¥♥"Ωgāo)端裝備制(zhì)造、智能(néng)交通(£☆tōng)、觸摸屏、水(shuǐ)利水(shuǐ)電(diàn)★✘♥λ建設、鋼結構、IPV6、移動互聯網、新三闆、抗癌、頁岩氣和(hé)煤§φ$層氣、航母、舟山(shān)新區(qū)、浦東(dōn¶¶♣₹g)新區(qū)、涉礦、石墨烯、安防監控、文(wén)↔♦×Ω化(huà)傳媒概念、寬帶提速、金(jīn)融改革、充電(diàn)樁、÷♦✔中日(rì)韓自(zì)貿區(qū)、蘋果、三沙、中朝經濟β↓≠特區(qū)、3D打印、地(dì)熱(r ♦¶è)能(néng)、美(měi)麗(lì)中國(guó)、太赫茲​∏λ、智能(néng)IC卡、PM2.5、機(jī)器(qì ©)人(rén)、食品安全、4G、生(shēng®÷♠₽)物(wù)疫苗、LNG、大(dà)數(shù)據、智能(néng)¶φ'€物(wù)流、網絡安全、智能(néng)穿戴、電(diàn)Ω©β™子(zǐ)商務、互聯網金(jīn)融、智能(néng)電(diànλπ♥♥)視(shì)、上(shàng)海(hǎi)自(‌₩₩↔zì)貿區(qū)、土(tǔ)地(dì)流轉、二胎政策、€₹π'民(mín)營銀(yín)行(xíng)、養老(lǎλ ε©o)産業(yè)、尾氣治理(lǐ)、網絡彩票(★σ®piào)、O2O、第三方支付、移動互聯網入口、民(mín)營醫(yī)≠"$院、油氣改革、油氣管網升級、創投、粵港自(zì)貿區(qū‌₹)、智能(néng)家(jiā)居、超級電(diàn)容、藍(lán)寶 •石、在線教育、智能(néng)醫(yī)療、≤≈移動轉售、芯片國(guó)産化(huà)、傳感器(qì)&™&、智能(néng)汽車(chē)、在線旅遊、廣東(dōng)國(guóε¥±™)資改革、絲綢之路(lù)、燃料電(diàn)池、京津冀一(yī)←"₽體(tǐ)化(huà)、長(cháng)江經濟帶、去(qù)IOE♦☆←、職業(yè)教育、無人(rén)機(jī)&'、賽馬、體(tǐ)育、福建自(zì)貿區(qū)、北(b βěi)部灣自(zì)貿區(qū)、滬港通(tōng)50、工(g÷∑ōng)業(yè)4.0、醫(yī)藥電(diàn)商、天津自(z≥σ♥πì)貿區(qū)、一(yī)帶一(yī)路(lù)、智慧農(nó‍♥< ng)業(yè)、生(shēng)物(wù)質别、基因檢測、高( "σ≥gāo)送轉概念、軍民(mín)融合、大(dà)央企重組、能(n←★éng)源互聯網、次新股、特高(gāo)壓、跨境電♦"(diàn)商、員(yuán)工(gōng)持股、質押式回購(≥"γgòu)、IP流量變現(xiàn)、西(xī)藏振興™♠↓≥、ST概念、證金(jīn)概念、舉牌、高(gāo)校(xiào↕£•$)、人(rén)工(gōng)智能(néng)σ÷、虛拟現(xiàn)實、健康中國(guó)、海(hǎi)綿城(ch§✘éng)市(shì)、汽車(chē)後市(™♥λshì)場(chǎng)、智慧城(chéng)市(shì)、動漫、σ☆ 量子(zǐ)通(tōng)信、互聯網營銷、  特斯拉、區(qū)塊鏈、OLED、征信、網紅(hóng)經濟(未完≠σ∑待續)

    ♣♥₽∏   【薛冰岩•∏★≤介紹：中山(shān)大(dà)學嶺南(nán)學院金↔✘(jīn)融本科(kē)、北(běi)京大(dà)學彙豐商學§&院EMBA。現(xiàn)任深圳市鼎盛基業投δ÷‍♦資管理有限公司總裁、投資總監、基金(jīn∞‌♥φ)經理(lǐ)，崇尚理(lǐ)性投資和(hé)價值投資理(↔ ≠lǐ)念，以基本面為(wèi)基礎進行(xín ≤≈g)投資決策。聯系方式：電(diàn)郵1458681231@q$∞q.com，微(wēi)博：http://weibo.com/xueb∑λingyan2011，微(wēi)信号：冰岩話(huà)投資。】